La gestion du risque de change pour les entreprises
Les conséquences d'une absence de couverture de change
Différentes techniques de couverture de change pour minimiser le risque de change
Facturer en devise locale
Une PME suisse peut par exemple décider de facturer en francs suisses la vente de biens à une entreprise étrangère. Dans cette situation, l’entreprise suisse réduit à néant son propre risque de change, mais le bascule sur son client : d’un point de vue du risque, c’est une situation idéale pour l’entreprise exportatrice, mais sur le plan commercial, cela signifie que le client intégrera ce risque de change dans l’évaluation de la proposition commerciale.
Facturer en devise étrangère
Une PME suisse qui exporte peut facturer en devise étrangère. L’avantage principal dans ce cas est commercial, car cela permet à l’entreprise cliente de maîtriser totalement son budget, et de pouvoir comparer l’offre commerciale avec tous les fournisseurs potentiels dans le cas d‘un appel d’offres. Pour l’entreprise suisse, le problème intervient au niveau du risque de change. Pour une entreprise suisse qui importe, le problème peut venir du fait que le fournisseur impose une facturation en devise étrangère, ce qui fait là aussi prendre le risque de change à l’entreprise suisse.
Les clauses d'indexation
Dans le cas où l’entreprise facture (ou est facturée) en devise étrangère, il est possible de mettre en place certains mécanismes qui permettent de limiter le risque. Ces mécanismes sont en général des clauses contractuelles à insérer dans les contrats de vente ou d’achat. Ces clauses sont en général le résultat de négociations, ou sont du moins des éléments à part entière de la négociation. Les clauses d’indexation sont en général spécifiques et traitées au cas par cas. Parmi les différentes clauses d’indexation possibles, on trouve :
- La clause d’indexation sur une devise ou un panier de devises : client et fournisseur décident ici d’indexer le montant de la transaction à une devise qui n’est ni celle du client ni celle du fournisseur. Dans certains cas, les 2 parties peuvent également se mettre d’accord sur une indexation à un panier de devises. Ici, la volonté du client et du fournisseur est de répartir le risque de change et de ne pas le faire prendre plus sur l’un que sur l’autre.
- La clause de change multiple : avec cette clause, client et/ou fournisseur peuvent décider de régler la transaction dans une des devises inscrites dans le contrat. Par exemple, avec un tel contrat, un acheteur pourra décider de régler soit en francs suisses, soit en euros, soit en dollars la facture, pour autant que le contrat prévoit une telle clause ainsi que les 3 devises. Cette clause est également appelée “clause multidevise”.
- La clause de risque partagé : un contrat qui inclut une clause de risque partagé permet de gérer la période allant de la facturation au règlement de la facture, en faisant prendre en charge contractuellement une partie des variations par l’acheteur, et une autre partie par le fournisseur. En règle générale, la répartition est de 50/50 : le risque est donc partagé.
- La clause d’indexation “tunnel” : ce type de clause prend comme référence un cours précis. Ce cours est alors associé à une variation en % qui donne la limite maximale et minimale du cours à partir duquel la devise peut évoluer sans qu’il n’y ait d’incidence sur le prix de la transaction. En revanche, dès lors que les limites sont dépassées, le prix de la transaction est impacté d’autant. Par exemple, un contrat peut décider que les prix sont fixés sur un taux de change EUR/CHF de 1,10, avec un pourcentage de 2%. Tant que le taux est compris entre 1,10 – 2% (soit 1,078) et 1,10 + 2% (soit 1,122), alors le prix de la transaction ne change pas.
- La clause d’option de devises : avec ce type de clause, il est prévu contractuellement un cours de change (minimum ou maximum) à partir duquel il devient possible à l’acheteur ou au vendeur (selon le contrat) d’effectuer la transaction dans une autre devise. Par exemple, un tel contrat pourrait prévoir qu’à partir d’un taux de change EUR/CHF de 1,30, l’acheteur puisse régler la facture en dollars. Vous noterez que dans ce cas, il s’agit bien d’une option et non d’une obligation.
La compensation / le netting
La compensation, appelée aussi “netting” est une technique qui consiste à faire en sorte qu’une entreprise prenne en compte l’ensemble des entrées et sorties qu’elle a pour une devise donnée, pour que ces entrées et sorties se compensent au mieux les unes par rapport aux autres, et permettent ainsi de réduire le risque de change.