KMU: 9 Tipps zur Verbesserung Ihres Währungsrisikoschutzes

Das Wechselkursrisiko ist ein Phänomen, das jedem internationalen Devisengeschäft innewohnt, und es belastet die Handelsmargen Ihres Unternehmens.

Aufgrund ihrer geografischen Nähe zur Europäischen Union (EU) sowie des weltweiten Rufs einiger ihrer Produktionsbranchen (Luxusgüter, Pharma- und Elektronikindustrie) zählt die Schweiz zahlreiche KMU, deren Umsatz grösstenteils aus dem Export stammt.

Dadurch schmälert das Wechselkursrisiko regelmässig die Margen dieser Auslandsverkäufe. Es gibt jedoch Lösungen, um Ihren Verkaufsprozess so anzupassen, dass Sie diesen Nachteil verringern und Ihre Gewinnmargen sichern!

#1 Die verschiedenen Arten von Wechselkursrisiken kennen

Obwohl der Begriff «Wechselkursrisiko» im internationalen Handel häufig verwendet wird, ist er oft Gegenstand zahlreicher Bedeutungsverschiebungen.

Tatsächlich setzt jede geschäftliche Kauf- oder Verkaufstransaktion zwischen zwei Parteien aus unterschiedlichen Ländern die Beteiligten verschiedenen Wechselkursrisiken aus, nämlich:

• Das Transferrisiko: Dabei handelt es sich um das Risiko, dass die Regierung einer der Parteien eine Politik verfolgt, die jeglichen internationalen Devisentransfer verhindert;

• Das Konvertibilitätsrisiko: Dabei handelt es sich um das Risiko, dass die Regierung einer der Parteien sich weigert, Devisen in Form von Krediten oder Anleihen zu verkaufen;

• Das Transaktionsrisiko: Dabei handelt es sich um das Risiko, dass sich der Wechselkurs zwischen Rechnungsstellung und Zahlung auf- oder abwertet;

• Das wirtschaftliche Risiko: Dabei handelt es sich um das Risiko, dass der Devisenmarkt die strukturelle Rentabilität eines Produkts beeinträchtigt, indem er den Wert der Erträge senkt und/oder die Kosten erhöht.

Im Rahmen dieses Artikels werden die beiden letztgenannten Risikoarten (Transaktionsrisiko und wirtschaftliches Risiko) behandelt, um die Nachteile einer möglichen Auf- oder Abwertung von Devisen so weit wie möglich zu begrenzen.

#2 Den Ursprung des Wechselkursrisikos verstehen

Da der Verkaufsprozess zahlreiche Etappen umfasst (Angebot, Rechnung, Zahlung…) und sich der Wertbezug zwischen zwei Devisen im Rahmen einer internationalen Transaktion im Zeitverlauf ändert, unterliegen die bei der Rechnungsstellung angegebenen Preise oft unvorhersehbaren Schwankungen.

Um sich gegen diese Instabilität zwischen dem Schweizer Franken und jeder anderen Devise abzusichern, kann es für den Schweizer Verkäufer daher von Vorteil sein, eine auf seine Wechselkursproblematik zugeschnittene Lösung zu wählen.

Anmerkung: Auch wenn die Handelsmarge aufgrund der Schwankungen des Wechselkurses unsicher wird, ist die Absicherung gegen das Wechselkursrisiko mit variablen Kosten verbunden. Bevor Sie etwas unternehmen, ist es daher wichtig, sich zunächst folgende Frage zu stellen: Lohnt es sich, eine Absicherung gegen das Wechselkursrisiko einzurichten?

#3 Je nach Ihrem Bedarf an Wechselkursabsicherung den richtigen Ansprechpartner kontaktieren

Je nach Komplexität der Devisengeschäfte, die Sie tätigen möchten, dem Betrag und der Häufigkeit Ihrer Transaktionen sowie der Art der ins Auge gefassten Lösung ist der ideale Ansprechpartner nicht immer derselbe.

Banken sind klassische Vermittler für jede Wechselkursabsicherung. Da das Wechselkursrisiko für gut ausgebildete Bankfachleute ein vertrautes Thema ist, geniesst das Bankangebot im Allgemeinen Vertrauen.

Diese Lösung bringt jedoch mehrere Einschränkungen mit sich, insbesondere:

• undurchsichtige Preisgestaltung;
• oft hohe Kosten (Verwaltungsgebühren, Prämien);
• eingeschränkte Zugänglichkeit;
• manchmal zu lange Bearbeitungszeiten;
• Wechselkurse, die manchmal nicht der Marktrealität entsprechen.

Devisenmakler stellen daher eine attraktive Alternative dar, insbesondere was die Handhabung betrifft, da das Internet ihre Online-Entwicklung ermöglicht hat – und dies oft zu deutlich günstigeren Konditionen, da ihre Kostenstruktur schlanker ist, wie etwa beim Online-Wechseldienst b-sharpe.

#4 Handelsverhandlungen mit Ihrem Ansprechpartner aufnehmen

Auch wenn die Zahlung des Käufers in der Regel in dessen Landeswährung erfolgt, ist es für den Verkäufer durchaus möglich, eine Zahlung in seiner eigenen Währung zu verlangen.

Ein solcher Ansatz verlagert jedoch das gesamte Wechselkursrisiko auf den Käufer. Um sich diese Art von Verhandlung leisten zu können, sollten Sie über eine stichhaltige Verkaufsargumentation verfügen, zum Beispiel:

• eine Monopolstellung auf dem Markt innehaben;
• über einzigartige, nicht replizierbare Wettbewerbsvorteile verfügen;
• eine extrem niedrige Preisgestaltung anbieten, die jedes Wechselkursrisiko für den Käufer ausgleichen kann;
• eine starke Vertrauensbeziehung zum Käufer pflegen (langfristige Kundenbindungspolitik).

Abgesehen von der Radikalität einer solchen Position ist die Verhandlung ein grundlegender Prozess, um das Wechselkursrisiko bestmöglich zwischen den beiden Parteien zu verteilen und auszugleichen.

Anzumerken : Unabhängig von der getroffenen Entscheidung ist die Verhandlung über die Aufteilung des Wechselkursrisikos zwischen zwei Unternehmen ein heikles Thema, da sie langfristig zwangsläufig zu einem Gewinner und einem Verlierer führt, je nach Kursentwicklung.

#5 Indexierungsklauseln im Vorfeld vereinbaren, um das Wechselkursrisiko abzusichern

Um sich über die zu treffenden Massnahmen im Falle einer Kursschwankung im Währungspaar zwischen Käufer und Verkäufer zu einigen, können diese verschiedene Klauseln vereinbaren, die für die eine oder andere Partei mehr oder weniger vorteilhaft sind:

• Die Preisanpassungsklausel: Dabei werden dem Käufer sämtliche Kursschwankungen gemäss der zuvor genannten Empfehlung angelastet. Diese Option ist eindeutig zum Vorteil des Verkäufers;

• Die Mehrwährungsklausel (Klausel mit mehreren Devisen): Dabei wird der Rechnungsbetrag in mehreren Devisen ausgewiesen. Die im Vertrag bezeichnete Partei wählt bei Fälligkeit die Devise ihrer Wahl. Diese Option kommt der als entscheidungsbefugt festgelegten Partei zugute;

• Die Tunnel-Indexierungsklausel: Dabei werden die Preise vor der Zahlung festgelegt, solange die Kursschwankung innerhalb eines „Tunnels“ bleibt, also zwischen einer Unter- und einer Obergrenze. Ausserhalb dieser Grenzen wirkt sich das Wechselkursrisiko auf die Preisgestaltung aus;

• Die Devisenindexierungsklausel: Dabei wird der Preis im Verhältnis zu einer Drittreferenz (zum Beispiel einer weniger volatilen Devise) festgelegt, um die Stabilität des Wechselkurses zu stärken;

• Die Indexierungsklausel auf einen Devisenkorb: Es handelt sich um dasselbe Verfahren, wobei die Werte nicht auf eine einzige Devise, sondern auf einen Devisenkorb wie den SZR festgelegt werden (auch hier werden Volatilität und Wechselkursrisiko reduziert);

• Die Devisenoptionsklausel: Dabei wird der Preis im Verhältnis zu einer Drittreferenz festgelegt, wobei diese Wahl hier von einer der Parteien vor jeder Transaktion getroffen wird;

• Die Klausel der geteilten Risikoverteilung: Dabei halten sich beide Parteien an eine vorab getroffene Vereinbarung, die eine (prozentuale) Aufteilung der Übernahme des Wechselkursrisikos festlegt (zum Beispiel 50 % für jede Partei).

#6 Eine Drittwährung wählen und auf Neutralität setzen

Mehrere Gründe können die Parteien dazu bewegen, eine Drittwährung als Vermittlungswährung zwischen den beiden Landeswährungen zu wählen. Diese können sowohl auf eine geschäftliche Vereinbarung zwischen Käufer und Verkäufer als auch auf staatliche Auflagen zurückgehen.

Tatsächlich schreiben manche Gesetzgebungen die Verwendung der Landeswährung für alle dort stattfindenden Transaktionen vor. Ebenso können sich bestimmte geografische Zonen als vorteilhaft für den Verkauf erweisen, etwa im Rahmen des Im- und Exports über mehrere Regionen hinweg. Manchmal verfügen bestimmte Staaten sogar über keinen Devisenmarkt: In diesem Fall ist es notwendig, über ein Drittland zu gehen.

Anzumerken : Eine solche Entscheidung bringt den Begriff des Kreuzkursrisikos ins Spiel, der zwar manchmal für alle Seiten vorteilhaft ist, den Prozess der Wechselkursabsicherung jedoch verkompliziert.

#7 Einen Währungsswap (Cross Currency Swap) durchführen, um ein Wechselkursgleichgewicht zu bewahren

Wörtlich übersetzt besteht der Währungsswap aus einem anfänglichen Austausch von Fremdwährungen (deren Betrag gegenseitig vereinbart wird) zwischen den beiden Parteien, wobei sich jede verpflichtet, der anderen in einem vorab festgelegten Rhythmus Zinsen zu zahlen. Bei Fälligkeit verpflichten sich die beiden Unternehmen schliesslich, sich den vereinbarten Betrag zurückzuerstatten.

Gut zu wissen : Der Währungsswap lässt sich als Parallelkredit zwischen den beiden Unternehmen beschreiben.

Exporteure wiederum können einen Export-Swap in Anspruch nehmen, das heisst einen von der Zentralbank gewährten Vorschuss in konvertierbarer Währung. Dieser Vorschuss wird vom Exporteur zurückgezahlt, sobald seine Zahlungen eingegangen sind.

#8 Eine Tochtergesellschaft im Ausland für die rentabelsten Märkte gründen

Je nach Fall kann ein hohes Produktionsvolumen oder ein hoher Umsatz für bestimmte Unternehmen die Gründung einer Tochtergesellschaft im Zielland rechtfertigen. Auch wenn dieser Schritt aufwendig und kostspielig ist, kann er es dem Unternehmen ermöglichen, das Wechselkursrisiko auf seine Tochtergesellschaft zu übertragen, statt auf die Muttergesellschaft.

Wenn der Warenexportstrom in ein Land im Ausland ausreichend gross wird, kann es rentabel sein, einen Teil Ihrer Kosten und Erträge auf eine Tochtergesellschaft vor Ort zu verlagern. Ein solches rechtliches Vorgehen ist beispielsweise zwischen der Schweiz und der EU durchaus denkbar.

Allerdings sollten einige Punkte im Vorfeld bekannt sein, nämlich:

• die Rentabilitäts- und Expansionsziele Ihres Unternehmens;
• die Kultur und die beruflichen Gepflogenheiten des Zielmarktes;
• die Rechtsform der vor Ort zu gründenden Einheit;
• das Netzwerk potenzieller Partner, die vor Ort zu kontaktieren sind;
• die Mitarbeitenden in Ihrem Team, die für eine Tätigkeit im Ausland infrage kommen.

#9 Ihre Zahlungsströme verwalten, um den dem Wechselkursrisiko ausgesetzten Betrag zu begrenzen

Durch die Internationalisierung Ihrer Produktion und Ihrer Vertriebsaktivitäten können Sie eine Verrechnungspolitik (auch «Netting» genannt) verfolgen. Diese besteht darin, die Ein- und Auszahlungen Ihrer Auslandstochter auszugleichen, um den dem Wechselkursrisiko ausgesetzten Saldo zu verringern.

Konkret können die Schulden der Muttergesellschaft in Zeiten der Aufwertung der Fremdwährung gegenüber dem CHF auf Ihre Tochtergesellschaft übertragen werden, um den im Ausland erzielten Umsatz auszugleichen (und damit das damit verbundene Wechselkursrisiko zu verringern) und Ihr Unternehmen gleichzeitig von seinen Verbindlichkeiten zu entlasten.

Die ganze Herausforderung besteht darin, die günstige Entwicklung der Wechselkurse bei Ihren Währungspaaren bestmöglich zu nutzen, um den Wert Ihrer Devisengeschäfte zu optimieren. Diese Technik der zeitlichen Steuerung des Devisengeschäfts ist unter dem Begriff Termaillierung bekannt.

Achtung : Eine solche Praxis ist sowohl komplex als auch zeitaufwendig; die Vorteile der Termaillierung müssen daher stets mit den dadurch entstehenden Liquiditätsengpässen abgewogen werden.

Die Bündelung von Bestellungen und Zahlungen ermöglicht eine bessere Kontrolle der Ein- und Ausgänge und reduziert gleichzeitig die Anzahl der zu verwaltenden Vorgänge. Ihr Unternehmen (ebenso wie die Banken) optimiert so seine Absicherung gegen das Wechselkursrisiko sowie sein Liquiditätsmanagement.

Sie kennen nun 9 Möglichkeiten, wie Sie Ihre Produktions- und Vertriebsprozesse gestalten können, um das Wechselkursrisiko bei den internationalen Devisengeschäften Ihres Unternehmens zu verringern!

Beachten Sie jedoch, dass es weitere, technischere Methoden gibt, um Ihre Absicherung gegen das Wechselkursrisiko zu optimieren, die ein gewisses Engagement und Fachwissen über die Devisenmärkte erfordern.