Terminkontrakt: Absicherung des Unternehmens gegen Wechselkursrisiken

Was ist ein Terminkontrakt?

Terminkontrakt: Definition

Per Definition bezeichnet ein Terminkontrakt ein Finanzinstrument, mit dem sich zwei Parteien verpflichten, zu einem zukünftigen Zeitpunkt eine Transaktion zu festgelegten Bedingungen durchzuführen.

Dieses Finanzprodukt wird häufig von Unternehmen genutzt, um Wechselkursschwankungen nach dem Datum der Unterzeichnung dieser verbindlichen Vereinbarung einzufrieren.

Damit ist die Zahlung bestätigt und vor möglichen Wechselkursschwankungen abgesichert, was insbesondere Verträge in Fremdwährung und die damit verbundenen Margen absichert. Der Terminkontrakt ermöglicht es somit, zu einem bestimmten Zeitpunkt ein Devisengeschäft zu einem zum Zeitpunkt der Bestätigung des Geschäfts festgelegten Wechselkurs durchzuführen.

Terminkontrakt: Für wen?

Da Terminkontrakte in erster Linie zur Absicherung von Devisengeschäften dienen, gehören Import- und Exportunternehmen zu den Hauptakteuren, die diese Lösung besonders schätzen.

Während einige dieser Unternehmen es vorziehen, ihre Währungen zum Kassakurs umzurechnen, um ihre Transaktionen zum aktuellen Wechselkurs sofort oder zum Zeitpunkt der Abwicklung abzuwickeln, fungiert der Terminkontrakt im Rahmen einer Absicherungsstrategie als eine Art Versicherung und bietet den Parteien die Möglichkeit, einen Wechselkurs festzuschreiben (der dem Kassakurs zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses entspricht, zuzüglich einer Marge und der Swap-Punkte).

Gut zu wissen: In bestimmten Situationen, die durch Zinsunterschiede zwischen verschiedenen Wirtschaftsräumen verursacht werden, ermöglicht der Einsatz eines Terminkontrakts, von der Differenz zwischen dem Kassakurs (Spotkurs) und dem Terminkurs (Forwardkurs) zu profitieren und somit günstigere Wechselkursbedingungen zu nutzen!

Um zu entscheiden, ob es sinnvoll ist, einen Terminkontrakt abzuschließen, sind bestimmte Kriterien zu berücksichtigen:

• die Zahlungsfrist für die Bestellung und das Vertragsende;
• das Ausmaß des Risikos für die Margen des Unternehmens;
• das betreffende Transaktionsvolumen;
• die Zinssätze des betreffenden Währungspaares (je nach Import- oder Exportland);
• die Volatilität des betreffenden Währungspaares.

Unabhängig davon, ob ein Terminkontrakt abgeschlossen wird oder nicht, ist es für ein Unternehmen, das regelmäßig grenzüberschreitende Zahlungen tätigt, ratsam, eine Strategie zur Absicherung von Wechselkursrisiken zu verfolgen. Andernfalls könnten die Auswirkungen des Wechselkurses die wirtschaftliche Gesundheit des Unternehmens langfristig beeinträchtigen.

Hinweis: Genau wie Großunternehmen können auch KMU und mittelständische Unternehmen für ihre Devisengeschäfte durchaus auf Terminkontrakte zurückgreifen.

Terminkontrakt: Welche Vorteile bietet er?

Im Gegenzug für die Bindung eines kleinen Teils Ihrer Unternehmensliquidität bietet der Terminkontrakt echte Vorteile im Rahmen einer Transaktion in mehreren Währungen.

Besonders hervorzuheben sind beispielsweise:

• die Tatsache, dass das eigene Kapital bis zum Zahlungstermin nicht gebunden ist (wie es bei einer Barumwandlung der Fall wäre), sondern lediglich die Sicherheiten, die der Finanzintermediär im Rahmen des Terminkontrakts gegebenenfalls verlangt;

• die Möglichkeit, je nach der von der Transaktion betroffenen Währungszone von günstigen Terminkursen zu profitieren (mit einem Terminkurs, der besser ist als der Kassakurs, wenn die Zinsdifferenz zwischen zwei Zonen günstig ist);

• Absicherung gegen ungünstige Wechselkursschwankungen;

• die Sicherung der Handelsspannen.

Die oben genannten Punkte können sich jedoch auch nachteilig für das unterzeichnende Unternehmen auswirken; daher sollten Sie mit gesundem Menschenverstand abwägen, ob der Abschluss eines befristeten Arbeitsvertrags für Sie sinnvoll ist oder nicht.

Die verschiedenen Arten von Terminkontrakten

Festterminkontrakt

Der Festterminkontrakt ist die gängigste und am einfachsten zu verstehende Form des Terminkontrakts. Er basiert in der Regel auf der Bestätigung eines Geschäfts, um den Wechselkurs für eine Abrechnung zu einem späteren Zeitpunkt festzuschreiben.

Diese Art von Terminkontrakt beinhaltet eine verbindliche Vereinbarung zwischen dem Unternehmen und der Bank und legt die Zinssätze fest, wodurch gleichzeitig jegliches Wechselkursrisiko ausgeschlossen wird.

Flexibler Terminkontrakt

Der flexible Terminkontrakt (oder Flexiterme) richtet sich vor allem an Unternehmen, bei denen das Fälligkeitsdatum der Transaktion nicht im Voraus bekannt ist.

Obwohl bei dieser Form des Terminkontrakts ein Wechselkurs für einen bestimmten Betrag in gleicher Weise wie bei einem festen Terminkontrakt festgelegt wird, hat das Unternehmen zudem die Möglichkeit, diesen Betrag jederzeit während des festgelegten Zeitraums, jedoch vor Ablauf des Kontrakts, ganz oder teilweise umzutauschen.

Dynamischer Terminkontrakt

Eine weitere Form des Terminkontrakts ist der dynamische Terminkontrakt. Dieser gibt es in verschiedenen Varianten, ermöglicht es dem Unternehmen jedoch stets, sich nicht nur gegen ungünstige Kursentwicklungen abzusichern, sondern in gewissem Maße auch von günstigen Schwankungen zu profitieren.

Die wichtigsten Arten von dynamischen Terminkontrakten sind:

• der dynamische Terminkontrakt mit voller Gewinnbeteiligung, bei dem das Unternehmen in vollem Umfang von einer möglichen positiven Kursentwicklung profitieren kann, jedoch erst bei Vertragsablauf (gegen Zahlung einer Zeichnungsgebühr);

• der dynamische Terminkontrakt mit Teilbeteiligung, bei dem das Unternehmen teilweise von einer möglichen positiven Kursentwicklung profitieren kann, jedoch erst bei Vertragsablauf (ohne Zeichnungsgebühren)

Fest, flexibel oder dynamisch: Es gibt zahlreiche Optionen für Terminkontrakte, die sich an jede Unternehmenssituation anpassen lassen; allerdings muss man in der Lage sein, im Vorfeld eine nennenswerte Strategie zur Absicherung gegen Wechselkursrisiken zu entwickeln.

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