Was ist ein sicherer Hafen?
Ein Wert gilt als sicherer Hafen, wenn sein Wert bei großen politischen, systemischen oder finanziellen Krisen – wie der Subprime-Krise im Jahr 2008 oder der Gesundheitskrise, die die Welt derzeit durchlebt – stabil bleibt oder tendenziell an Wert gewinnt. Anleger flüchten sich in solche Finanzinstrumente, um ihr Vermögen in Zeiten, die für sogenannte risikobehaftete Anlagen ungünstig sind, so gut wie möglich zu sichern.
• Gold bleibt der bekannteste sichere Hafen, mit einem historischen Höchststand von über 2000 USD pro Unze im Jahr 2020, dank begrenztem Angebot und Stabilität gegenüber Zinssätzen.
• Der Schweizer Franken verdankt seinen Status als sicherer Hafen der Stabilität seines Bankensektors, der geringen Verschuldung und der Unabhängigkeit von der EU.
• Solide Staatsanleihen, der japanische Yen und der US-Dollar ergänzen das Spektrum traditioneller sicherer Häfen, jeweils mit eigenen Besonderheiten.
Das bekannteste: Gold
Wenn Sie von einer sicheren Anlage sprechen hören, ist damit – auch wenn Sie nicht aus der Finanzwelt kommen – meist Gold gemeint. Bei jeglicher Instabilität in der Welt ist Gold ein sehr begehrtes Gut, da es im Gegensatz zu einer Finanzanlage wie Aktien als sichere Anlage gilt. Zudem wird es weder von niedrigen noch von hohen Zinssätzen beeinflusst. Gold lässt sich zudem sowohl in der Industrie als auch im Goldschmiedehandwerk sehr leicht verkaufen und verfügt über ein begrenztes Angebot. Das kostbare gelbe Metall erreichte 2020 mit einem Kurs von über 2’000 Dollar pro Unze seinen historischen Höchststand.
Die Stärke des Schweizer Frankens
Die Schweizer Währung gilt seit jeher als sicherer Hafen, insbesondere in Zeiten von Marktinstabilität. Die wichtigsten Stärken dieser Währung liegen in der Solidität des Bankensektors und der florierenden Wirtschaft des Landes. Hinzu kommt eine im Vergleich zu den OECD-Mitgliedstaaten sehr geringe Verschuldung sowie eine anhaltend niedrige Arbeitslosigkeit. Darüber hinaus verleiht die Unabhängigkeit von der sie umgebenden Europäischen Union der Währung einen zusätzlichen Charakter als Zufluchtsort für Kapital, insbesondere wenn die EU voll von wirtschaftlichen, politischen und gesundheitlichen Problemen getroffen wird.
Staatsanleihen
Eine Staatsanleihe ist schlicht ein von einer Regierung ausgegebener Schuldtitel, der Zinszahlungen vorsieht. Staatsanleihen aus Industrieländern (insbesondere aus den G10-Staaten) sind bei jeglicher Instabilität ebenfalls sehr gefragt, da das Ausfallrisiko einer Regierung dennoch minimal bleibt.
Ist der Yen sicherer als der US-Dollar?
Die japanische Währung gilt seit sehr langer Zeit als sicherer Hafen – fast noch bedeutender als der US-Dollar, da der Yen in Zeiten der Destabilisierung tendenziell stärker an Wert gewinnt als der Dollar. Dieser Ruf beruht auf dem hohen Handelsüberschuss Japans im Verhältnis zu seiner Verschuldung im Verlauf des 20. Jahrhunderts. Dennoch ist die Staatsverschuldung Japans die höchste der Welt und macht mehr als 200 % des japanischen BIP aus. Trotzdem bleibt der Yen weiterhin ein sicherer Hafen, denn Japan ist nach wie vor eine starke Volkswirtschaft, und die Staatsschulden werden zu über 90 % von japanischen Unternehmen und Haushalten gehalten, was für eine gewisse Stabilität sorgt.
Der Dollar, die liquideste Währung
Dieses Vertrauen entstand im Zuge der Bretton-Woods-Abkommen, die einen festen Wechselkurs einführten und den Dollar de facto zur weltweit grössten Reservewährung machten. Danach folgte in den 2000er-Jahren die Krise der Schwellenländer, die den Dollar zusätzlich aufwerten liess. Ausserdem ist der Dollar die liquideste Währung am Devisenmarkt und symbolisiert schlicht die derzeit grösste Volkswirtschaft der Welt. Der Dollar gilt jedoch nicht mehr als sicherer Hafen, und das Jahr 2020 hat dies wahrscheinlich bewiesen. Der DXY-Index, der Referenzindex des Dollars gegenüber sechs Hauptwährungen – darunter der Euro mit einem Gesamtgewicht von 57 % –, wurde in dieser Zeit stark erschüttert. Nachdem er im März 2020 auf 103 gestiegen war, fiel die Stärke des Dollars während dieser Pandemiephase kontinuierlich und erreichte Anfang Januar 2021 sogar 89.20.
Grafik des DXY-Index vom 22.01.2021
Kryptowährungen
Wenden wir uns nun den Kryptowährungen zu, genauer gesagt dem Bitcoin, der während dieser Krise als eine Art sicherer Hafen bezeichnet wurde. Genau wie Gold ist Bitcoin völlig unabhängig von der Politik und den Aktienmärkten. Die extreme Volatilität (bis zu +40 % an einem einzigen Tag) widerlegt jedoch bislang die Annahme, dass es sich um eine sichere Anlage handelt. Wie Sie unten sehen können, hat sich der Bitcoin seit Jahresbeginn kontinuierlich verteuert, insbesondere während der ersten und zweiten Welle der Corona-Pandemie. Dabei darf nicht ausser Acht gelassen werden, dass der Dollar an Wert verloren hat, wodurch in Dollar notierte Finanzinstrumente günstiger und damit zugänglicher werden.
Bitcoin-Chart vom 22.01.2021
Ein letzter interessanter Punkt aus dieser Gesundheitskrise: Technologiewerte (GAFAM, Netflix und Tesla) verzeichneten einen beträchtlichen Boom und galten während der ersten Corona-Welle als sichere Häfen. Ihre Börsenkapitalisierung stieg exponentiell an und machte im April 2020 50 % der gesamten Bewertung des Nasdaq-Index aus.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das besonders überraschende Jahr 2020 der Attraktivität des Dollars wahrscheinlich ein Ende gesetzt hat, wenn sich der Markt im Risk-off-Modus befindet. Im Gegensatz dazu haben sich Neuheiten wie Technologiewerte und Bitcoin gut geschlagen. Es bleibt jedoch die Frage, ob diese Art von Finanzinstrument zu den neuen sicheren Häfen werden könnte oder ob man das Jahr 2020 einfach als einzigartig betrachten sollte.
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