Aziende: quali tassi di cambio utilizzare per il vostro bilancio 2022?

Tuttavia, l’approccio migliore consiste proprio nel procedere con metodo e razionalità. Mettiamo quindi da parte la sfera di cristallo ed esploriamo insieme le buone pratiche da adottare per un bilancio 2022 professionale e affidabile!

Non cercare di prevedere il futuro

Per prevedere l’andamento dei tassi di cambio, gli operatori finanziari possono ricorrere a tre approcci principali:

• La parità di potere d’acquisto. Questo metodo si basa sul principio secondo cui uno stesso bene o servizio dovrebbe avere lo stesso valore, indipendentemente dall’area monetaria. Si tratta quindi di definire un paniere di beni di riferimento per calcolare il rapporto tra i valori monetari in una valuta rispetto all’altra, al fine di ottenere il tasso di cambio teorico. Le specificità locali (demografia, vincoli normativi, fiscalità…) rendono tuttavia questo compito relativamente complesso.

• I differenziali di crescita e di tasso d’interesse. Questo metodo consiste nel confrontare i tassi di crescita reali (al netto dell’inflazione) tra un’area monetaria e l’altra, partendo dal presupposto che l’area economica più prospera attirerà un maggior numero di investitori e vedrà quindi rafforzarsi la propria valuta.

• I modelli econometrici. Questo metodo si avvale di modelli statistici complessi per cercare di cogliere l’andamento dei tassi di cambio attraverso un’equazione composta da molteplici variabili e fattori.

Tuttavia, nonostante l’esistenza di numerosi modelli più o meno sofisticati, nemmeno gli analisti professionisti ottengono risultati convincenti nelle loro previsioni e, per quanto possa sembrare deludente, il caso rimane un miglior previsore rispetto agli strateghi…

Poiché il vostro obiettivo non è speculare sul mercato valutario, ma concentrarvi sulla salute finanziaria della vostra azienda, è preferibile utilizzare il mercato a termine delle valute e il relativo tasso a termine per definire le vostre ipotesi.

Definire i «prezzi di bilancio» e i «prezzi di riferimento»

Per ciascuna delle valute estere presenti nel vostro bilancio preventivo, potete quindi basarvi sul tasso di cambio a termine delle valute in questione per elaborare le vostre proiezioni.

Questo primo tasso di cambio costituirà quindi il vostro tasso di cambio di bilancio, ovvero il tasso di cambio al quale prevedete di effettuare le vostre operazioni di conversione nel corso del prossimo anno. Un punto importante: il vostro tasso di cambio di bilancio può essere fissato annualmente o con una frequenza maggiore (trimestrale o mensile) per aggiornare le vostre ipotesi man mano che la situazione evolve.

Una volta definito il tasso di cambio di bilancio, dovrete poi definire il vostro tasso di riferimento, ovvero il tasso di cambio oltre il quale non dovete andare per preservare i margini e la redditività della vostra azienda. Si tratta quindi, in un certo senso, di un «tasso di cambio di budget scaglionato».

A parità di condizioni, meno la vostra azienda sarà sensibile al rischio di cambio, più potrà permettersi di avere un tasso di riferimento distante dal tasso di cambio di budget. In questo ambito, tutto dipenderà quindi dalla politica di cambio della vostra azienda e dalla vostra avversione al rischio.

Effettuare simulazioni basate su diversi scenari di mercato e diverse ipotesi operative vi consentirà di anticipare e mettere in atto misure correttive, se necessario.

Buono a sapersi: assicuratevi che la vostra azienda utilizzi sistematicamente gli stessi tassi di cambio di budget e di riferimento da un documento all’altro e da un reparto all’altro!

Bloccate i vostri tassi di cambio grazie alle operazioni di copertura

Per evitare di superare il tasso di cambio di riferimento fissato nel vostro budget, potete attuare delle strategie di copertura per fissare in anticipo il tasso di cambio delle vostre operazioni.

Tale operazione di copertura può essere implementata per coprire l’intero esercizio (copertura macro) oppure man mano, per coprire le vostre operazioni (copertura dinamica).

Nel caso di una strategia di copertura macro, dovrete assicurarvi che la dimensione della vostra operazione di copertura non sia eccessiva rispetto alle vostre reali esigenze (rischio di sovracopertura), altrimenti la copertura aumenterebbe la vostra esposizione al rischio invece di neutralizzarla. 

A tal fine, potete ad esempio optare per una copertura macro parziale, in modo da coprire in anticipo solo le operazioni già fatturate o già oggetto di contratto, e coprire man mano la parte restante.

E nel caso di una strategia di copertura dinamica, dovrete assicurarvi (ad esempio tramite un sistema di reporting) che il tasso di cambio medio ponderato delle vostre operazioni non si avvicini troppo pericolosamente al vostro tasso di riferimento.

Buono a sapersi: assicuratevi di coprire sempre la vostra esposizione netta e non il totale delle vostre posizioni; alcune posizioni lunghe e corte potrebbero compensarsi a vicenda nell’ambito di una copertura naturale.

Non dimenticate le commissioni di cambio e di copertura!

Poiché comporta una serie di costi (finanziari e di personale), l’adozione di strategie di copertura non deve essere sistematica per la vostra azienda, ma deve essere oggetto di un’analisi approfondita.

Infine, non dimenticate di tenere conto delle commissioni di cambio che dovrete pagare per le vostre operazioni: se non vi affidate a un fornitore specializzato o se le vostre transazioni riguardano valute esotiche, queste possono lievitare rapidamente!

Ora disponete di tutte le informazioni necessarie per affinare il vostro budget previsionale. Per il 2022, scoprite il nostro servizio di cambio valuta per professionisti e realizzate risparmi concreti in totale trasparenza!